PIB et croissance : mesurer l’activité

Le produit intérieur brut, ou PIB, mesure la valeur de la production finale réalisée sur un territoire pendant une période donnée.

Chaque mot compte.

• •Produit : on s’intéresse à ce qui a été produit.
• •Intérieur : on retient la production effectuée sur le territoire, quelle que soit la nationalité du producteur.
• •Brut : la mesure ne retranche pas entièrement l’usure du capital productif.

La période peut être un trimestre ou une année. Un PIB annuel est un flux produit pendant l’année ; ce n’est pas le patrimoine accumulé du pays.

Pour éviter de compter plusieurs fois le même bien, on raisonne avec la valeur ajoutée. Elle correspond, de manière simplifiée, à la valeur de la production moins la valeur des biens et services utilisés pour produire.

Imaginons trois étapes :

1. 01un agriculteur vend du blé pour 30 euros ;
2. 02un moulin transforme ce blé et vend la farine pour 50 euros ;
3. 03un boulanger utilise la farine et vend le pain pour 90 euros.

Additionner 30 + 50 + 90 compterait plusieurs fois le blé et la farine. On peut plutôt additionner les valeurs ajoutées : 30 pour l’agriculteur, 20 pour le moulin et 40 pour le boulanger. Le total est 90, soit la valeur du produit final.

Cet exemple simplifie les autres consommations intermédiaires, mais il montre pourquoi la valeur ajoutée évite les doubles comptes.

Les comptables nationaux peuvent regarder l’économie sous trois angles cohérents.

On additionne les valeurs ajoutées créées par les producteurs, puis on effectue les ajustements prévus par les règles de comptabilité nationale, notamment pour les impôts et subventions sur les produits.

On regarde qui achète la production finale. Une écriture courante est :

PIB = consommation + investissement + dépenses publiques + exportations − importations

La consommation regroupe notamment les achats courants des ménages.

L’investissement comprend, au sens de la comptabilité nationale, des dépenses qui augmentent ou renouvellent les capacités futures, comme certains équipements, bâtiments ou logiciels.

Les dépenses publiques retenues correspondent à la consommation et à l’investissement publics, pas à toutes les sorties d’argent de l’État.

Pourquoi soustraire les importations ? Parce que la consommation, l’investissement et les dépenses publiques enregistrent d’abord des achats, même lorsque le produit a été fabriqué à l’étranger.

Les importations sont retirées pour ne garder que la production intérieure.

Cela ne signifie pas que les importations sont « mauvaises ». La soustraction est une correction comptable, pas un jugement économique.

Produire crée des revenus : rémunérations du travail, revenus des entreprises, impôts liés à la production, entre autres.

Les trois approches décrivent le même circuit sous des angles différents, même si les premières estimations comportent parfois des écarts statistiques.

Supposons qu’une économie produise 100 vélos à 500 euros l’unité. La valeur produite est de 50 000 euros.

L’année suivante, elle produit toujours 100 vélos, mais le prix passe à 550 euros. La valeur atteint 55 000 euros. Le PIB nominal augmente de 10 %, alors que la quantité produite n’a pas progressé.

Le PIB nominal mesure la production aux prix de la période. Il mélange donc l’évolution des quantités et celle des prix.

Le PIB réel, aussi appelé PIB en volume, cherche à neutraliser l’effet de la variation des prix pour mieux suivre les quantités produites. Quand les médias parlent de croissance économique, ils font généralement référence à l’évolution du PIB réel.

À retenir
Une hausse de la valeur en euros ne prouve pas que l’économie produit davantage. Il faut distinguer l’effet des prix de l’effet des volumes.

Le taux de croissance compare le PIB réel entre deux périodes.

Si le PIB réel passe de 200 à 204, la croissance est :

(204 − 200) ÷ 200 = 2 %

Mais la période de comparaison est indispensable. Une croissance de 0,5 % par rapport au trimestre précédent n’est pas la même chose qu’une croissance de 0,5 % sur un an.

Il faut aussi vérifier si le chiffre trimestriel est présenté directement ou annualisé. Dans certains pays, un rythme trimestriel est converti en rythme annuel hypothétique.

Ce chiffre ne signifie pas que l’économie a déjà progressé de ce montant pendant l’année entière.

Enfin, les premières estimations sont souvent révisées lorsque de nouvelles informations deviennent disponibles. Une révision n’est pas nécessairement une erreur : mesurer rapidement une économie complexe impose d’utiliser des données encore incomplètes.

Deux économies peuvent afficher la même croissance de 2 % avec des situations différentes.

Dans la première, la consommation progresse modérément, les entreprises investissent et les exportations augmentent. Dans la seconde, la croissance vient surtout d’une accumulation involontaire de stocks pendant que les ventes ralentissent.

Le chiffre principal est identique, mais le message sur la demande future n’est pas le même.

Une lecture sérieuse demande donc :

• •quelles composantes ont progressé ;
• •lesquelles ont reculé ;
• •si le mouvement paraît durable ou temporaire ;
• •si les données précédentes ont été révisées ;
• •si la croissance totale dépasse celle de la population.

Le PIB réel par habitant apporte une autre perspective. Si le PIB réel augmente de 1 % tandis que la population augmente de 1,5 %, la production réelle moyenne par personne diminue légèrement.

Cette moyenne ne dit toutefois toujours rien de la répartition entre les habitants.

Le PIB est utile pour mesurer l’activité marchande et une partie de la production non marchande. Il ne constitue pas une note globale de réussite d’une société.

Il ne mesure pas directement :

• •la répartition des revenus et du patrimoine ;
• •la qualité du temps libre ;
• •la sécurité ou la satisfaction des personnes ;
• •une grande partie du travail domestique non rémunéré ;
• •l’épuisement de certaines ressources naturelles ;
• •la qualité environnementale ;
• •la qualité précise de tous les biens et services.

Une dépense de réparation après une catastrophe peut augmenter l’activité mesurée, alors que la catastrophe a détruit du patrimoine et dégradé le bien-être. À l’inverse, une activité bénévole utile peut ne pas entrer directement dans le PIB.

Le bon réflexe n’est pas d’abandonner le PIB. Il est de l’utiliser pour la question à laquelle il répond, puis de compléter l’analyse avec d’autres indicateurs.

La croissance influence potentiellement les ventes des entreprises, l’emploi, les recettes publiques, la demande de matières premières, le risque de défaut et les décisions de politique monétaire.

Mais la relation avec les prix de marché n’est pas automatique.

Une croissance plus forte que prévu peut soutenir les bénéfices attendus.

Elle peut aussi pousser les rendements obligataires à la hausse si les investisseurs pensent que l’inflation restera élevée ou que la banque centrale maintiendra ses taux plus longtemps.

Inversement, une croissance un peu plus faible peut parfois faire baisser les taux attendus et soutenir certains actifs sensibles au financement. Tout dépend du contexte, des attentes initiales et de la réaction des autres variables.

La question utile n’est donc pas seulement « la croissance est-elle bonne ou mauvaise ? », mais :

Qu’est-ce qui a été publié, qu’attendait le marché et que change cette information pour les bénéfices, l’inflation et les taux ?

Le PIB est un flux de production pendant une période. Le patrimoine est un stock d’actifs détenus à une date.

Le PIB total ne décrit pas la répartition. Certains secteurs, territoires ou ménages peuvent connaître une situation différente de la moyenne.

Dans la formule des dépenses, elles sont retranchées pour retirer la production étrangère déjà incluse dans d’autres composantes. Leur effet économique complet dépend de ce qui est importé, financé et produit ensuite.

Trimestriel, annuel, glissement sur un an et rythme annualisé ne répondent pas exactement à la même question.