Inflation : comprendre la hausse des prix

Imaginons un panier représentatif qui coûte 100 euros au départ.

Après une hausse de 8 %, il coûte 108 euros. L’année suivante, son prix augmente de 3 % :

108 × 1,03 = 111,24 euros

L’inflation est passée de 8 % à 3 %, mais le panier n’est pas revenu à 100 euros. Il coûte 111,24 euros.

Trois mots permettent de décrire des situations différentes :

• •inflation : hausse du niveau général des prix ;
• •désinflation : ralentissement du taux d’inflation, les prix pouvant continuer à monter ;
• •déflation : baisse durable et suffisamment générale du niveau des prix.

Une baisse du prix de l’essence pendant un mois n’est donc pas nécessairement une déflation. Il faut observer l’ensemble des prix et la durée du mouvement.

Un institut statistique suit le prix d’un grand nombre de biens et services consommés par les ménages. Ces produits sont regroupés dans un panier. Chaque catégorie reçoit un poids correspondant à sa part dans les dépenses prises en compte.

Si le logement pèse davantage que les loisirs dans le panier, une variation du logement influence davantage l’indice.

Le panier et ses poids sont actualisés pour mieux représenter les habitudes de consommation.

Les statisticiens doivent également traiter les changements de qualité, les nouveaux produits, les promotions et les produits saisonniers.

Le calcul réel est donc plus élaboré qu’une simple moyenne des pourcentages vus dans un magasin.

Il existe plusieurs indices. En France, l’IPC est l’indice des prix à la consommation. L’IPCH utilise des règles harmonisées au niveau européen.

Deux mesures proches peuvent donner des résultats légèrement différents parce que leur champ ou leur méthode diffère.

À retenir
Avant d’interpréter un chiffre d’inflation, vérifie le pays, l’indice, la période de comparaison et les catégories incluses.

L’indice officiel représente un panier moyen. Or personne ne consomme exactement ce panier.

Un ménage qui utilise beaucoup sa voiture ressent davantage une hausse du carburant. Un locataire et un propriétaire sans crédit ne font pas face aux mêmes dépenses. Un étudiant et une famille avec trois enfants n’ont pas la même structure de consommation.

Cela ne rend pas l’indice officiel faux. L’indice répond à une question collective ; ton budget répond à une question individuelle.

Il faut également distinguer le prix d’achat d’un logement et le coût des services de logement tel qu’il est traité dans un indice donné. Les méthodologies ne sont pas identiques d’un indicateur à l’autre.

L’inflation globale prend en compte l’ensemble du panier défini par l’indice.

Les mesures d’inflation sous-jacente cherchent à mieux observer une tendance moins sensible à certains mouvements temporaires.

Selon la méthode, elles peuvent exclure des catégories très volatiles, utiliser une moyenne tronquée ou traiter certaines composantes différemment.

Une mesure sous-jacente n’est pas « l’inflation réelle » tandis que l’indice global serait faux. Elles répondent à des questions différentes.

• •L’inflation globale décrit mieux ce que paie effectivement le panier complet.
• •Une mesure sous-jacente peut aider à examiner la persistance des pressions sur les prix.

Un analyste sérieux regarde souvent les deux, ainsi que leurs composantes.

Il n’existe pas une seule cause universelle de l’inflation.

Si les ménages et les entreprises veulent acheter davantage alors que la production ne peut pas suivre rapidement, les vendeurs peuvent augmenter leurs prix.

Une pénurie d’énergie, une mauvaise récolte, une rupture logistique ou une guerre peuvent réduire l’offre ou augmenter les coûts. Les prix peuvent monter même si la demande n’est pas particulièrement forte.

Une hausse des salaires augmente le revenu des travailleurs et les coûts de certaines entreprises. Son effet sur les prix dépend notamment des gains de productivité, des marges, de la concurrence et de la demande.

Dire « les salaires créent toujours de l’inflation » serait trop simplificateur.

Si une monnaie se déprécie, les produits importés deviennent plus chers dans cette monnaie, toutes choses égales par ailleurs. La transmission aux prix dépend du poids des importations, des contrats, des marges et du comportement des entreprises.

Les attentes peuvent influencer les négociations salariales, les contrats et les décisions de prix. Mais elles ne suffisent pas à expliquer seules toute inflation observée.

Dans la réalité, plusieurs mécanismes se combinent et changent au fil du temps.

Un taux sur douze mois compare un indice à son niveau douze mois plus tôt.

Supposons que le prix de l’énergie passe de 100 à 150 une année, puis reste à 150 l’année suivante. La première variation annuelle est de 50 %. Douze mois plus tard, la variation par rapport à 150 est de 0 %.

Le taux annuel chute fortement sans que le prix de l’énergie soit revenu à 100.

effet de base

le point de comparaison change. Il peut faire accélérer ou ralentir un taux annuel sans refléter un mouvement aussi spectaculaire sur le mois le plus récent.

Pour mieux lire une publication, on peut donc comparer :

• •la variation sur un mois ;
• •la variation sur douze mois ;
• •la tendance de plusieurs mois ;
• •les contributions des principales catégories.

Le pouvoir d’achat dépend du rapport entre les revenus et les prix. Si un salaire augmente de 2 % tandis que les prix augmentent de 4 %, le salaire réel diminue approximativement de 2 %.

Les banques centrales suivent l’inflation parce qu’une hausse durable et trop rapide des prix complique les décisions économiques et peut s’éloigner de leur mandat.

Elles peuvent resserrer les conditions monétaires, notamment par leurs taux directeurs, pour réduire progressivement les pressions de demande et les anticipations. La transmission prend du temps et son intensité varie.

Les marchés comparent la publication au consensus attendu. Une inflation de 3 % peut être perçue comme une surprise à la baisse si 3,4 % était attendu, ou comme une surprise à la hausse si 2,6 % était attendu.

Ils observent ensuite ce que cette surprise pourrait changer pour les taux futurs, les marges des entreprises et le pouvoir d’achat. Aucune réaction n’est garantie : le contexte et le positionnement des investisseurs comptent aussi.

La désinflation ralentit la hausse. Elle ne ramène pas automatiquement les prix à leur ancien niveau.

Le prix d’un produit peut baisser pendant que l’indice global augmente.

Demande, offre, coûts, change, salaires, marges et anticipations peuvent agir ensemble.

Un taux mensuel et un taux sur douze mois ne décrivent pas le même mouvement.